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日常消费品季报重点关注乳品及调味品和白酒

2019-08-25

日常消费品: 季报重点关注乳品及调味品和白酒 荐5股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

季报重点关注乳品、调味品、白酒。 季度乳业和调味品龙头有望保持较快增速,继续推荐伊利股份和中炬高新。根据近期华南、华中渠道调研,预计伊利 季度收入可增15%以上;根据最新草根调研,预计中炬高新 季度收入可保持上半年增速。白酒高端和次高端均有机会,继续推荐山西汾酒、贵州茅台、五粮液。山西汾酒10月取消渠道直接费用支持,改为重点市场定向投入, 季度经销商打款的动力很高;贵州茅台8月中旬-9月大幅增加投放量平抑市场价格。

中银观点一周市场回顾-乳制品、调味品、白酒继续领涨。上周食品饮料上涨 .5%,跑赢沪深 00指数 .6pct,其中乳品(7.6%)、调味品( .8%)、白酒( .1%)领涨。 季度乳品和调味品龙头保持较快增速,茅台价格节前企稳反弹,白酒向好逻辑不变,这三个子行业的优质公司都是年底估值切换的好品种。

季报重点关注乳品、调味品、白酒。10月选股围绕 季报来展开,子行业可以重点关注乳品、调味品、白酒,容易出现超预期的品种,推荐山西汾酒、伊利股份、中炬高新、贵州茅台、五粮液。

季度乳业和调味品龙头有望保持较快增速,继续推荐伊利股份和中炬高新。(1)乳品需求超预期,原料成本温和上涨,伊利充分享受消费升级。根据我们近期华南、华中渠道调研判断,估计伊利 季度收入可增15%以上,利润弹性较高,产品结构继续升级,三四线城市需求爆发,原料成本温和上涨有利于竞争格局改善,奶粉注册制落地带来渠道补库存。(2)中炬高新业绩弹性高,价值被低估。根据最新草根调研,估计 季度收入可保持上半年增速,消费升级推动调味品集中度提升,大股东风波渐平,公司产品销售和内部挖潜都可提速,年业绩弹性较高,扣除土地,17年PE25- 0倍,对比海天,增速更快的中炬价值被低估。

白酒高端和次高端均有机会,继续推荐山西汾酒、贵州茅台、五粮液。

节前茅台价格出现回升,经销商调货价回升至1, 50以上,五粮液价格稳定在元。只要茅台价格不明显跌破1, 00,整个行业向好的逻辑就不会被打破,全行业各价格带产品仍有向上提升的空间。山西汾酒10月取消渠道直接费用支持,改为重点市场定向投入, 季度经销商打款的动力很高。贵州茅台8月中旬-9月大幅增加投放量平抑市场价格。

因此我们判断 季报山西汾酒和贵州茅台均有望实现高速增长。

行情回顾上周沪深 00下跌0.0 %,食品饮料行业上涨 .5%。食品饮料板块中,乳品行业涨幅最大,上涨7.6%;葡萄酒行业跌幅最大,下跌0.4%。

行业重大数据变化进口大麦8月数量环比+8. %,同比+62.5%,单价环比+1.7%,同比-8.4%;进口猪肉8月数量环比-4.7%,同比-56.6%,单价环比-4.8%,同比-18.8%;原奶上周价格环比+0. %,9月均价同比+0. %;生猪上周价格环比-0.9%,9月均价同比-19.6%,仔猪上周价格环比-1. %,9月均价同比- 0.0%;猪粮比8.61:1。

风险提示茅台放量导致价格下行、原料成本上涨幅度超预期。

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