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汽车春节因素与厂家调剂致销量高增长

2019-09-17

  汽车:春节因素与厂家调剂致销量高增长 201 - 种别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  报告关键要素:

  1月份销量同比大幅增长,主要是由于春节因素和厂家对销量的调整,并不是市场景气度的大幅提升。

  ..春节因素与厂家调剂致销量高增长。1月,汽车销量为20 .45万辆,环比上升12.41%,同比上升46. 8%。其中乘用车销量172.55万辆,环比上升17.95%,同比上升48.68%;商用车销量 0.89万辆,环比下降10.97%,同比上升 4.75%。春节因素和厂家对销量的调剂是同比增速大幅增长的主要原因。

  ..2012年行业盈利能力有所下降。月,汽车行业重点企业营业收入为24076亿元,同比增长2.75%;实现利润总额2 49亿元,同比下降1.24%。从全年数据来看,若剔除投资收益的影响,行业盈利能力下落已较为明显。

  ..自主品牌轿车占比下降。1月轿车销量为118.75万辆,环比上升19.02%,同比上升48.90%。由于春节因素和厂家对产销量的调剂,1月销量出现同比高增长。其中自主品牌轿车占比为 0.17%,环比下降4. 9个百分点。

  汽车行业相对沪深 00指数表现..因统计对象调整,MPV和交叉乘用车数据异常。1月MPV销量为10.02万辆,环比上升14 .2 %,同比增长174.80%;交叉乘用车销量为19.71万辆,环比下落10.97%,同比下降1.59%。销量数据出现异常,主要是由于本来属于交叉乘用车的五菱宏光调整至MPV项下进行统计。

  ..投资策略。2012年11月以来,乘用车零售市场持续回暖,但需要警惕春节前后形成的零售景气差异。另外,商用车销售将迎来季节性高峰, -4月份销售情况奠定全年基础。维持行业“强于大市”评级,但短期板块股价上涨需要销售超预期。建议侧重关注商用车和零部件板块。商用车方面,建议关注受益于宏观经济企稳回升、产品销量有望恢复增长的货车企业。零部件方面,建议关注产品符合升级趋势,加快国际化、多元化发展的企业。

  ..风险提示:(1)政策调整;(2)销量出乎预期;( )汽车和原材料价格大幅波动;(4)海外市场贸易保护主义加剧。

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