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建材水泥旺季行情将延续至5月

2019-08-24

建材:水泥旺季行情将延续至5月 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

川财月观点:水泥现货如期拉涨两广地区表现最佳需求季节性启动,以水泥为主的周期品现货价格4月以来持续上涨。水泥方面,4月全国水泥平均价月度上涨14元/吨,高于去年同期10元/吨涨幅。1- 月份全国水泥累计产量下降4.5%,但两广地区产量增长6.6%,华南需求启动最为强劲;玻璃方面,现货价格4月份以来持续下跌,房屋销售下滑带来的负面冲击传导至微观行业。纯碱现货价格 月以来累计上涨400元/吨,对应提升玻璃成本80元/吨。需求弱稳,成本抬升,玻璃行业利润持续受压。基建、房地产开工需求如其释放,水泥现货涨势将延续至5月份。华南受益于大基建项目启动需求最有保障,海螺、福建水泥等华南需求占比最大的个股最为受益。

下游周期行业利润可持续性强,上游耐材板块业绩从2017年四季度以来持续好转。建议关注相关标的:海螺水泥(600585)、万年青(000789)和鲁阳节能(002088)。

市场表现4月建材板块表现弱稳,沪深 00指数下跌 .6%,行业指数下跌 .19%。分子板块看,水泥板块最为抗跌,耐材其次、消费类建材、玻璃等板块相对疲弱。

个股方面,月涨幅前五的个股为伟星新材、建研集团、万年青、海螺水泥和普洛斯金,涨幅分别为10.5 %、9.01%、5.81%、5.5%和5.2%。跌幅前五的个股为狮头股份、正源集团、顾地科技、祁连山和海南泽瑞,跌幅分别为58.51%、 1.58%、27.1%、21.26%和19.7 %。

水泥行业月度运行情况4月份水泥成交和价格表现基本符合预期,全国水泥平均价累计上涨14元,涨幅与去年同期相近。分地区看,华南需求启动最强、华东尚可,华北和东北地区偏弱。从当前库存和出库情况跟踪,现货旺季涨幅预计将延续到5月中下旬;库存方面,截止4月底,水泥库容比为54.69%,环比 月末上升2.75%;水泥现货上涨,动力煤等原料维持平稳,水泥-动力煤价差月度环比回升1 元至 40元/吨。

玻璃及玻纤月度运行情况4月玻璃现货价格明显松动,全国玻璃均价累计下滑44元/吨至1652元/吨。

玻璃旺季降价较为罕见,当前现货下跌更多是在回吐春节期间淡季提涨的透支部分;库存方面,月末库存为此还14.5天,较 月基本持平;成本方面, 月以来玻璃上游纯碱价格累计上涨400元/吨,对应提升玻璃成本80元/吨。高频利润指标玻璃-纯碱重油差4月环比下滑69元至771元/吨。

风险提示:需求复苏不及预期,环保政策变化。

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