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机械制造军工行业驱动因素正在逐步积累荐2

2019-08-24

机械制造:军工行业驱动因素正在逐步积累 荐2股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

广船停牌强化属地化整合预期,坚持买入中船广船停牌4月14日发布公告,拟发行股份收购相关资产、继续停牌不超过 0天。我们认为,公司收购黄埔文冲的可能性大;其中黄埔造船主营护卫舰、公务船、特种工程船和海工装备等,文冲船厂主营支线集装箱船、挖泥船等;201 年黄埔文冲营业收入100.9亿元、利润总额 .6亿元。我们认为,广船停牌收购相关资产,强化了中船集团属地化整合的预期;中国船舶也很可能进行军船、相关民船资产的整合,并最终还要解决与广船的同业竞争问题。我们维持以前判断,在造船订单回升、船价上涨的大背景下,中船和广船是具备收购军船、资产减值准备转回的叠加弹性品种,广船最安全、中船弹性最大。广船停牌,继续建议买入中船(目标价 0元)。

安全局势出现恶化迹象,军工行业驱动因素正在逐步积累尽管近期军工板块的驱动因素不断,但由于市场整体疲弱以及市场风格转换的原因,军工股的表现欠佳;但随着驱动因素的累积,以及系统性风险的释放,我们仍对二季度中后期的军工股行情持积极看法。在我们的分析框架中,军工股行情的驱动因素主要包括安全局势、产业政策、装备成果、资产重组四大类。因此在4月2 日彭博社传出军工改革扶持政策方面的消息后,对军工板块刺激明显,但随后由于信息没有得到有关部门的确认而归于平静。不论从军工行业发展的客观需要出发,还是从政策面推进的力度来看,军工科研院所改制都已是大势所趋,预计年内将取得实质突破。按照各集团的准备情况,建议依次关注中航工业、中船重工、电子科技、两大航天集团。

本周安全局势不平静。一方面,乌克兰局势有恶化迹象,美、欧、俄、乌在4月中旬达成的日内瓦协议并未能发挥实际作用;过去一周,乌临时政府的军事行动以及民众之间的流血冲突进一步升级;另一方面,奥巴马结束亚洲之行并表示钓鱼岛适用于美日安保条约之后,中俄海军将于5月下旬在东海海域举行联合演习,钓鱼岛局势将进一步紧张加剧。在体制改革与装备建设的长期逻辑不断强化的背景下,安全局势恶化有望为军工股再添阶段性驱动因素。

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