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建材优质成长中线继续看好荐4股

2019-08-24

建材:优质成长中线继续看好 荐4股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

水泥行业:2017年7月10日至7月14日,全国水泥平均价格环比-0. 6%,华东地区-4元/吨(福州-10元/吨,南昌-20元/吨),中南地区-2元/吨(广州-10元/吨),其他地区无变化;全国水泥库存环比-0.06%,华北地区-0.45%(唐山-5.00%,呼和浩特-5.00%),华东地区-0.8 %(常州-5.00%,杭州-10.00%,绍兴-10.00%,嘉兴-15.00%),中南地区+0.75%(贵港+5.00%),西南地区-0.6 %(重庆-5.00%),西北地区+1.1%(平凉+5.00%,银川+5.00%),其他地区无变化;秦皇岛中转地煤价(山西优混+11元/吨、大同混煤+11元/吨、山西大混+2元/吨),其余各地区煤价较上周持平。

玻璃行业:2017年7月10日至7月14日,全国均价+0.05元/重箱,主要城市涨跌幅[-1.10,+0.40]元/重箱,其中秦皇岛-0.20元/重箱,上海+0.15元/重箱,沈阳+0.40元/重箱,武汉-1.10元/重箱。7月14日总产线 60条,环比不变。

其他建材行业:沥青、软泡聚醚、锆英砂、聚合MDI、美废价格上涨,工业萘、纯MDI价格下跌,PVC、环氧乙烷、氧化锆、软泡聚醚稳定。

投资建议:维持行业“买入”评级本周水泥玻璃价格淡季延续小幅回落态势,基本符合预期。上周周报中,我们强调周期股短期存在预期差修复;展望下半年,我们在此前两篇深度《从财务报表看东方雨虹、伟星新材、兔宝宝、北新建材经营模式差异》和《玻璃行业周期之变》中提出行业今年有两个变化值得重视:一个是需求端,过往周期经验规律失效,本轮地产周期被拉平拉长,使得下半年行业基本面的预期将发生修正,下半年行业需求不会差(按照之前的经验将往下行);二是行业格局,呈现优质大企业更加占优,背后一方面是下游地产开发商集中度提升,促进上游建材行业也趋于集中,另一方面是环保趋严小企业经营困难带来阶段性供给收缩。

维持之前判断, 季度行业淡季将是修复需求和供给预期差的窗口期,我们继续看好:

对于周期股而言,短期有亮点,有望迎来预期差修复,重点关注业绩超预期、PB估值较低的品种——祁连山、华新水泥、旗滨集团、海螺水泥、塔牌集团。

对于成长股而言,我们更看好中期延续性,优质成长公司业绩将持续有亮点——北新建材、兔宝宝,伟星新材、东方雨虹;看好三棵树的跨年度机会。

风险提示:宏观经济继续下行,新投产能超预期。

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