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经过安信证券的测算的鲁南

2020-03-27

去年以来,芝商所便开始对不断波动的价格保持高度关注。随着全球大豆价格走势进一步分化,大豆衍生品新设计呼之欲出。

据彭博社报道,芝加哥商品交易所集团(CME Group)首席执行官Terry Duffy本周四表示,该公司正在尝试为巴西市场开发潜在风险管理工具,以应对日益增加的大豆出口所带来的对冲需求。

眼下,巴西已取代成为了全球最大的大豆出口国。航运专业网站HellenicShippingNews曾提到,今年前2个月,巴西大豆出口量同比暴增85.2%,达820万吨。仅在2月份,巴西大豆的出口量就同比翻了一倍。这样强劲的大豆出口势头在巴西以往多年的历史上从未出现过。

Duffy并未对大豆期货对冲工具的更多细节进行评价,并表示目前暂没有推出任何产品的准备。

市场上的对冲需求主要来自于巴西大豆与美国大豆之间的价差,CME对此相当“操心”。

去年11月,华尔街见闻曾经提到,由于巴西大豆需求上升,价格波动明显,芝商所计划与巴西期货交易所合作推出巴西大豆期货合约。原因在于巴西市场缺乏可以有效控制大豆价格风险的金融产品。目前,交割方式及结算机制等具体设计尚未成型。

而由于芝商所期货主要在美国进行交割,且巴西大豆与美国大豆之间的出口需求差距越来越大,因而对冲潜在风险的需求也随之上升。Duffy指出,需要设计一种对冲机制,以保证大豆期货的定价不会被扭曲。

与巴西大豆逐渐“抢手”形成鲜明对比的是,美国大豆出口过去一年来频繁承压。根据明尼阿波利斯联储今年早些时候的统计,2018年美国中西部六个州的农民破产率上升了30%至103起。同时据其他机构统计,2018年美国逾期农业贷款增加、农民无力偿还贷款的频率增加。

导致这一现象的部分原因系大豆库存严重挤压,价格被迫降低,美国豆农收入无法得到保障。目前,美豆价格正在触及去年9月以来的新低。

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