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于美国的猜想

2020-02-15

美银美林:详解对冲基金都在买卖哪些股票

各大对冲基金季度持仓报告一个多月后即将出炉,美银美林刚刚统计了美国对冲基金多空头持仓类数据,对板块与个股都有讨论。

美银美林将板块/个股在对冲基金的仓位与它们分别在标普500中的权重做比值,建立一种反映对冲基金偏好的指标。投资者可根据对冲基金主要买卖的股票,结合相应的投资策略获利。

科技股净多头仓位并不高

对冲基金在可选消费板块积极布局。可选消费品是标普500中第四大板块,市值不及科技板块的一半,但对冲基金可选消费品累计多头持仓以及累计空头持仓仅次于科技板块。

美银美林将估算处的各板块多空头数额相减得出对冲基金净敞口,接着分别算出各板块净敞口在对冲基金敞口中的权重,以及各版块在标普500中的比例,最后算出两个权重之比,作为一个相对指标。此算法得出的板块指标范围为-0.5至2,其中指标大于0说明对冲基金净敞口为多头,因此共有四种情况:

指标大于1意味着对冲基金在某板块的净敞口比例相对于在标普500中的要高,可简单理解为重仓;

指标等于1说明两者权重相当;

指标小于1证明对冲基金在某板块净敞口比例不如在在标普500中的权重,理解为轻仓;

指标小于0代表对冲基金净敞口为空头。

按照以上算法得出,净敞口占比较大的板块分别是原材料(指标比值1.89

,下同)、可选消费品(1.47)和医疗(1.28),而通信板块显示的是空头净敞口。

一个有别于投资者常规认知的现象是,对冲基金科技股的净多头仓位并不高。其实很简单,华尔街见闻曾经提到,推动科技股上半年的涨幅的是股票回购。那么问题是,回购潮结束后或是这些企业自身现金流下降后,科技股涨幅还能否维持高位。

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